A股基本面堅挺

June 17, 2008 at 11:22 pm | Posted in china, economy | Leave a comment
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A股基本面堅挺 可望強勁反彈

首先,內地並沒有出現惡性通脹,市場亦沒有這個預期,但A股從高位回落的幅度最多達55%,直逼已出現惡性通脹的越南(跌68%),絕不合理。就算 跟亞洲金融風暴時的港股相比,當時本港經濟受到徹底破壞,但恒指亦僅最多下跌約60%。中國經濟現時仍然強勁發展,今後就算放緩,亦無礙高增長勢頭,故A 股進一步下跌空間實在有限。

第二,論估值,新華富士A50指數08年預測市盈率為15.7倍,美國標普500指數為14.83倍。前者增長前景亮麗,後者撇除能源類股份,其實 相當一般。加上當地經濟前景又暗淡,但兩者估值竟如此相近,全因風險溢價上升所致。市場現時普遍預期內地下半年通脹將回落,倘成為事實,屆時A股的升勢可 望相當驚人,30%應該是保守估計。

第三,多隻H股較A股出現溢價,而溢價幅度更已超過匯兌的差距(見表)。要知道,H股由全球投資者自由買賣,價格理應為真實和合理的市場價,但差不多只供內地投資者買賣的A股竟然低於這個市價,由此可見,已有點「人踩人」的恐慌性味道。

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